【罌粟香。春暮花殘的荼蘼】

平日不看盤、一年進出不到五次，從貧戶之子到不敗期貨之神

撰文者：蕭勝鴻

形容美國像假員外，外表有錢卻對外借款；日本是假乞丐，表面經濟不好，本質卻很有錢，這是期貨大師黃毅雄判斷的投資風向，接下來他看好什麼？


黃毅雄，很多人沒聽過這個名字，但打入Google搜尋「黃毅雄」，會看到七萬多筆資料，其中最讓人驚訝的是「黃毅雄，從二十萬到兩百億」，這個關鍵字。

十五年前，黃毅雄的一篇公開演講稿，在網路上流傳至今，成為每個年輕人踏入期貨市場必讀的經典，演講中談到他從一個西螺貧戶之子，只有小學學歷，卻能從操作外國期貨翻身，讓多少人湧起「有為者，亦若是」的期待眼神。

跟黃毅雄相識超過三十年、寶來曼氏期貨董事長賀鳴珩更說，民國六、七○年代，當時寶來曼氏前身的羅盛豐期貨，是國內最大外國期貨商，在那個很多人還在瘋股票，可能連期貨兩個字都還沒有聽過的年代，黃毅雄一個人的外國期貨下單量幾乎養活羅盛豐整家公司，「一個月成交量起碼都上萬口以上，」賀鳴珩形容，「一個苦練出身，極有紀律的武當派大俠！」

下單實力：連全球最大交易所都關注

黃毅雄的實力，在民國七○年代就從一張美國T-Bond做到一千五百張，保證金由兩萬美元做到三百萬美元。

先前有一次亞洲地區發生地震，芝加哥交易所還特地打電話來請寶來通知他們重要客戶Mr.Huang（黃毅雄），表達關心之意，芝加哥交易所是全球最大的期貨交易所，他們對於台灣還不是這麼了解，但交易廳裡卻人人知道有一位Mr.Huang。

這十幾年來，黃毅雄從未在媒體曝光過，許多人以為他已經退出市場，但實際上並不然。根據寶來曼氏期貨去年舉辦的外國期貨競賽，黃毅雄仍在奮戰，寶來曼氏期貨客服交易部經理王鼎表示，黃毅雄在這次競爭中，同時拿下平均每口獲利率、總獲利和成交量三個項目的冠軍，打敗幾千名競爭者。

負責接單的王鼎表示，黃毅雄一年進出不到五次，有時半年才接到一次單，盤中也不看盤，連電腦看盤軟體都是前兩年才裝的，「但他腦海中就自然會有買賣點訊號，」王鼎形容。


當在家中接受採訪時被問到，「真的從二十萬到兩百億嗎？」靠著一路苦學，不斷自修，現已五十七歲的黃毅雄笑答，「亂講！那是期貨商故意神話我，拉生意的台詞，沒有那麼多啦！」「我不是封神榜裡面的神，我只是人！」

原先期貨商希望能替黃毅雄出書，宣揚他的操作理念，但黃毅雄卻希望能藉此機會傳達他對社會現況和對經濟發展的建言，而非把焦點放在個人成功上。

問他為什麼這麼熱血，「（台語）阮是艱苦小孩出身，看到那麼多失業者燒炭自殺，我心裡很難過！」「不怕狗吠火車嗎？」反問他，答得簡潔，「做為知識分子，我對社會有一份責任。」

今年標的：看好日經指數和黃金

透過期貨操作遊遍全球，對於各個國家的經濟狀況、適合投資哪些國家、投資哪些商品，黃毅雄都如數家珍。

新的一年，他最看好的是日經指數和黃金，他看到了什麼？

第一，日本股市是去年國際股市中漲幅最少，但黃毅雄從技術面看到日經指數處於月線的低點。第二，日本政府又擴大預算支出一百兆日圓，讓他回想起他二○○三年時成功的操作經驗。

當時日經指數也是處在相同區間，指數在八千五百點以下，當時日本政府也是祭出擴大內需方案。他推算日本經常帳盈餘每年都有七、八百億美元，日經指數從最高點三萬八千點跌到八千五百點，已經跌到只剩下不到四分之一價值，明顯被低估。

當時他從八千五百點以下開始建立部位，除了一萬二千點曾經部分獲利出場外，中途都是一路緊抱，一直到二○○七年時，指數來到一萬七千點以上，技術面完成頭部形態後，才分批全部出清，五年內前後進出不會超過五次。

黃毅雄認為，在操作期貨商品都是先從一個大方向來抓緊機會。自己對政策建言和投資思維也是同樣起點，就是看每個國家的經常帳。


美日比較：美國債務多、日本底子好

他以美國為例，在黃毅雄眼中，他形容美國是一個假員外（編按：外表有錢，但實際卻要對外借款）。「美國看起來很有錢，但實際上卻是一個假員外，又大量對外舉債，就會陷入利滾利，如滾雪球般，這就是債留子孫。」

黃毅雄說，美國過去這七年裡貿易赤字游走於四千億到六千五百億美元之間，端視景氣好壞而定，加上必須付給外國的公債利息，依十年期公債利息平均約三．五％來算，利息支付一年約四千億美元之譜，每年新增經常帳赤字將近一兆美元，債滾債，就會債留子孫。

倒是日本，外界都說慘遭泡沫經濟餘毒。但黃毅雄指出，這二十年裡日本每年皆有將近一千億美元貿易順差，目前日本央行手裡就有一兆七千億美元外匯存底，如果不是日本央行鼓勵商社持有外匯（如豐田握有兩千億美元的美國政府公債），日本外匯總值可能早超過中國的二兆三千九百九十一億。「賺這麼多錢的日本，不絕於耳的被說成是經濟泡沫，那日圓不是應貶回過去的二百四十元（兌一美元）或更早的三百六十元？而不是今天的九十元匯兌一美元了！」

日本這種表面上經濟不好，但本質上卻很有錢的做法，黃毅雄把他歸類成「假乞丐」，因此即便美國債信公司穆迪甚至還威脅說要調降日本債信評等，但對於黃毅雄來說，反而看到日本有錢的一面以及美元很難再強勢的趨勢，「所以我長期看好日圓，理由即此。」

至於黃金，更是黃毅雄長期看好的標的，「未來十五年內，看到黃金每盎司出現五位數的報價不是不可能，」黃毅雄認為，支撐金價的因素就在於美元沒有強勢的條件，尤其是美國國債金額超過十三兆美元，聯準會只要升息一碼，利息支出就要多增加上千億美元，同時，美國經常帳赤字從去年十月開始又有擴大的趨勢，美國還是會重回「以債養債」的體質，貨幣自然不如日圓強勢。包括實質資產（金、銀、銅）都是很好的持有標的。


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黃毅雄自嘲，「從外國期貨賺的，都是賠到台灣股票上，我期貨獲利率是九成，但買台灣股票獲利率幾乎是零。」他認為，台灣上市櫃公司發布的利多、利空都是要坑人，就像某家上市公司在去年初說「景氣還要壞三倍，」結果小股東都嚇到賣股票，但被誰接手了？他這十幾年已經很少進出台股。

但是對於關心台股的投資人，黃毅雄有他對台灣經濟的看法。

黃毅雄認為，台灣外匯存底超過三千多億美元，平均每人創匯金額高達一千美元，高於日本人的八百美元，底子可以說很好；台灣可以藉此對內擴大舉債，創造有利的就業條件，不該有這麼多失業勞工。

他分析，當今台灣失業率高，雖然股價指數一度上八千點，卻不見社會民生改善，原因在於勞務財淪喪，人民謀職不易；政府應擴大預算赤字把錢補貼給台商，遷廠回台聘用本地勞工，企業主只要付出大陸勞工薪資約新台幣八千元，政府再給本地勞工二萬二千元，共三萬元所得，就能多聘雇一名員工。

他舉日本為例，日本在一九九二年以前每月貿易順差幾乎囊括每個月美國貿易赤字，當時日本出口的包括商務財（品牌）、技術財（技術專利）與勞務財（代工生產），失業率常態性保持於一％，內需強勁，但受到台灣、南韓商品競爭後，及日本企業直接或間接在大陸製造，雖然出口貿易爬升到占國內生產毛額（GDP）四○％，但多半是由設在台灣和大陸的工廠來生產。

因此一九九二年後，雖然日本貿易順差仍持續，但內容上只剩下商務財與技術財繼續成長，勞務財卻不停流失，造成東京、大阪街頭流浪漢年年增加；而那些日本廠商前往設廠的國家如中國、印度、越南，人民開始充分就業，敢於消費，中產階級應運而生，也敢於生育，反倒是日本生育率頻創新低。

如果台灣政府敢大膽讓失業率降低，重回勞務財的優勢，台股自然有突破萬點以上的實力。